9月7日，中南文化披露拟作价6.68亿元，收购代志立等人持有的极光网络90%股权。极光网络营收，主要来自其研发出的《混沌战域》、《武神赵子龙》两款网页游戏。

　　新京报记者注意到，极光网络两个创始股东在《混沌战域》业绩爆发时已低价离场。

　　自2014年涉足文化娱乐领域以来，主业为工业金属管件的中南重工，一年半时间内就已耗资34.37亿元投资文化产业。

　　截至目前，中南文化旗下参股、控股公司已经达到24家，其中仅7家主营业务为原有制造业领域，其余17家业务足迹遍布影视、文学出版、艺人经纪、教育、游戏、文化投资。今年5月，中南重工更是改名为中南文化。

　　9月7日，中南文化称拟以发行股份及支付现金的方式，作价6.68亿元，收购极光网络90%股权。早在今年1月，中南文化及子公司已经耗资4000万元，购入极光网络10%股权，此次收购后，极光网络将成为中南文化全资子公司。

　　极光网络为一家网页游戏研发商。截至2016年6月30日，极光网络100%股权账面净资产值为6410.8万元，此次收购中南文化为其给出的资产预估值为7.43亿元，预估值增值率1058.29%。

　　财务数据显示，极光网络2014年还只是一家营收244.4万元，亏损422.32万元的初创游戏厂商。自2015年起，其业绩开始改善。2015年极光网络实现营业收入5397.86万元，净利润为4018.38万元。今年上半年，极光网络也保持着盈利态势，1-6月实现营收3187.89万元，净利润达到1914.74万元。

　　极光网络营收，主要来自其研发出的《混沌战域》、《武神赵子龙》两款网页游戏。收购报告披露，截至今年6月末，《混沌战域》、《武神赵子龙》累计用户规模达4000万及2400万，总流水分别超过4亿元与1.8亿元。根据业绩承诺，2016年、2017年、2018年，极光网络净利润将分别不低于5500万元、6875万元、8593.75万元。今年上半年，其利润为1914万，2016年承诺利润为5500万，也就是说，下半年极光网络需完成3586万。

　　除上述两款游戏外，中南文化在收购报告中并未披露极光网络是否在运营或研发其他游戏产品。新京报记者在极光网络官网看到，除上述两款游戏产品外，极光网络在其“游戏产品”栏还有一款名为《镇魔》的网页游戏，但并没有具体的运营数据。

　　9月9日，新京报记者致电中南文化证券部询问极光网络的游戏储备及研发情况，接电话的工作人员表示董秘、证代均不在无法解答问题。

　　仅披露出研发运营3款游戏，在业内人士看来极光网络未来持续盈利能力存疑。伽马数据（CNG中新游戏研究）分析师刘超对新京报记者表示，对于依靠影视IP的游戏来说，IP的导流效果仅在影视热播期间达到最大，之后效果迅速下降，这对于持续需要用户导入的游戏来说，非常不利于生命周期的维持。

　　极光网络目前的主打产品《武神赵子龙》，则正是依托于在湖南卫视热播的《武神赵子龙》电视剧开发的同名IP游戏。电视剧于今年4月3日在湖南卫视首播，《武神赵子龙》页游也同步上线。

　　百度搜索指数显示，在《武神赵子龙》电视剧播出期间，以“武神赵子龙”为关键词的搜索指数直线月初电视剧完结后，以此为关键词的搜索指数直线下降，目前的搜索指数不及高峰期的1/30。

　　“网页游戏的入口在浏览器，其中百度是主要渠道，所以百度指数能反映IP的导流效果变化。”刘超表示。

　　此外，业内人士认为，整个网页游戏市场也在萎缩。中国音数协游戏工委主办、伽马数据（CNG中新游戏研究）编写的《2016年1～6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，中国网页游戏用户数量达到2.79亿人，同比下降8.7％，网页游戏市场实际销售收入达到100.6亿元人民币，同比下降2.1％。

　　中南文化则认为，文学影视+游戏模式有着巨大商业价值和市场活力，中南文化可以通过加强文学影视板块与极光网络的互动，合力打通从文学影视到网络游戏的通路，同时借助优质游戏在核心粉丝群体的影响力，反向助推文学影视。

　　相比于中南文化对极光网络未来发展前景的自信，极光网络的投资人和创始股东在此收购前选择了套现退出。

　　2015年4月，极光网络两股东胡永林、沈其华把持有的极光网络6.4%股份转让给极光网络创始人、实际控制人代志立，股权转让总对价64万元。中南文化的收购报告中称，考虑到网络游戏行业风险较大，为了尽快变现相关投资收益，胡永林、沈其华基于自身的投资决策，决定退出极光网络全部股权。

　　胡永林、沈其华两人为极光网络成立之时便出资的创始股东。中南文化披露，2014年4月极光网络成立后，为了保证日常游戏研发运营的需要，急需引入战略投资者以支持标的公司发展，此时胡、沈两人入股，而为了优化标的公司股权结构、简化股东结构、吸引投资人入股，胡、沈委托另一股东裴杨代持股权。

　　新京报记者注意到，胡、沈两人的退出时间，正是极光网络在收购报告中被描述为业绩爆发的时候。收购报告称，2015年初，极光网络首款游戏《混沌战域》上线后，产品市场反应较好，盈利能力大幅提升。《混沌战域》产品介绍中也称，2014年10月份游戏上线月份前后达到流水高峰，月流水近4800万元。

　　胡永林、沈其华转让股权的价格，远远低于极光网络此前的估值，这是否意味着二人不看好公司发展不得而知。在2014年4月，极光网络成立仅1个月后，上海三七便耗资800万取得极光网络20％股权，彼时极光网络整体估值已是3200万元。而一年后胡永林、沈其华在极光网络业绩开始爆发时，转让股权对价对应的极光网络估值仅1000万元。

　　胡、沈两人之后，在中南文化停牌筹划收购极光网络期间，极光网络另一股东裴杨也选择了套现离场。裴杨在极光网络创立之初，出资20万元持有20%，其间还曾代胡永林、沈其华持股，并历经多次股权变更。今年7月，裴杨将其持有剩余股份作价1800万元转让给代志立。

　　新京报记者以裴杨持股计算，此时极光网络整体估值为6亿元，相比中南文化对极光网络7.43亿元的估值少1.43亿元。对于此次股权转让的价格，中南文化在收购报告中称，股权转让系交易双方基于极光网络未来发展、市场行情、未来预期等情况上，友好协商确定，具有合理性。

　　在极光网络股东不断套现离场时，中南文化则不断买入极光网络。在今年1月初，中南文化便收购极光网络10%股权，耗资4000万元，极光网络以此估值4亿元。

　　本次继续收购极光网络剩下的90%股权，则是中南文化12个月内第10起对外投资。如若算上在2015年上半年完成的对大唐辉煌、千易志诚的收购，一年半时间内，中南文化已耗资34.37亿元投资文化产业。

　　截至目前，中南文化旗下并表公司已经达到24家，其中仅7家主营业务为原有工业金属管件制造业领域，其余17家业务足迹遍布影视、文学出版、艺人经纪、教育、游戏、文化投资。

　　今年5月，中南重工更名为中南文化，意图淡化其制造行业色彩。2014年，中南重工全部业务收入均来自机械制造业。2015年，在收购的大唐辉煌、千易志诚并表下，文化娱乐的营收已经占总营收的44.12%，这一比例在今年上半年增加到45.2%。

　　文化娱乐营收占比不断提高，机械制造业务则开始陷入亏损。2015年，中南文化实现净利润1.4亿元，中南重工母体实现净利润仅389.81万元，其余皆为文化娱乐业务贡献。今年上半年，中南文化净利润4560.67万元，中南重工集团及制造板块各子公司净利润亏损1473.65万元，文化板块各子公司实现净利润6024.33万元。

　　其文化板块盈利主要来自于大唐辉煌、千易志诚两公司。大唐辉煌为电视剧制作公司，千易志诚主营艺人经纪业务，两家公司今年上半年实现净利润6527.46万元。

　　中南文化半年报显示，在中南文化24家参股、控股企业中，11家有具体营收数据，其中涉及文化娱乐业务的企业中，中南影业、中南红影视、中南文化产业股权投资管理还处于亏损，中南文化产业股权投资合伙微利3.1万元。此外，中南文化耗资4.5亿元收购的新华先锋还未并表，但今年上半年仅销售收入1000万元，净利润贡献也有限。

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