市场报网络版资讯周刊北京讯（本报记者 金英勤 刘炳栋 通讯员 杨 俊）12月9日，国家管网公司挂牌成立，核心任务就是管道建设。从1958年中国自建第一条长输管道开始，到2018年60年间总计建成长输油气管道13.6万千米 (不含中国台湾省)，按《中长期油气管网规划》，2025年管网里程将达24万千米，换言之，从现在开始6年内要建设至少10万千米，年均1.67万千米。

姜勇：油气管道专家，中国石油天然气销售分公司生产运行部高级工程师，中国石油大学（北京）俄罗斯中亚研究中心高级研究员，中国社会科学院国际能源安全研究中心研究员。

以天然气管道为例，到2025年，规划建成天然气管道16.3万千米，截至2018年，只有约7.7万千米，也就是说，还有一倍以上的管道没建。据国金证券测算，不含征地拆迁补偿费的管道每公里造价为1323万元（实际费用全部下来远超于此），再建8.8万千米意味着需要在6年内集中连续投入至少1.33万亿元。

国家管网公司预计估值在3000亿至5000亿元，如果让一家新成立的公司背负自身资产规模3倍以上的银行贷款，这不会是一件令人开心的事，资产负债率会很高。油气管道建设投资回收期乐观的话是建成投产后有收益的15年-20年，按《天然气管道运输价格管理办法(试行)》和《天然气管道运输定价成本监审办法(试行)》规定，天然气管道运输的准许收益率为税后全投资收益率8%。

在这种情况下，管道大建设需要的上万亿元天量资金的短期内集中投放，单纯靠国家财政拨款和银行贷款是不乐观的，建议靠以下“几条腿”走路：

国资直投。一是“三桶油”除管道资产入股外以现金增资入股国家管网公司。二是国家社保基金入股。早在几年前举办的“油气管道合作座谈会”上，全国社会保障基金理事会副理事长王忠民就针对投资中石油西三线管道表示：“中石油是社保基金的最佳投资标的。监管社保基金的部门规定，社保基金可用总资产的20%做直接投资，直接投资的渠道只有央企。因此中石油是我们最好的投资标的。”现在成立国家管网公司了，这种无风险的稳定收益正好适合社保基金直投，根据2019年7月发布的《2018年全国社会保障基金理事会社保基金年度报告》，截至2018年末，社保基金资产总额22353.78亿元，20%为4470亿元。三是其他国有企事业单位注入现金持股。诚通金控、国新投资分别持有中石油A股股份总股本的0.53%股份；宝钢集团持有中石油6.24亿股A股股份，占中石油总股本的0.34%；城市基础设施产业投资基金本来就持有国家管网公司的资产——在西气东输三线有小股份，未来也可以考虑让他们现金入股国家管网公司。

民资纳入。在国资委统筹安排下2013年—2018年国有企业实施混改超过5000项，央企3359项，央企混改比例在70%以上，引入非公有资本超过9000亿元。既然以前做得不错那就应该扩大“混合所有制”改革，国家管网公司直接吸纳民营私有资本入股。

杨俊和姜勇在2019中国天然气行业大数据应用高峰论坛上

另外民资进来还是要以新建管道投入为主，最好不和存量资产混为一谈；其次，各省管网公司也可以自愿出资入股国家管道公司；最后，效仿铁塔上市运营是大势所趋，通过资本市场融资最直接最便捷，最终IPO上市募集社会资本。另外，除了直接融资以外，永续债也是很好的手段，虽然是债项，但进权益类不增加负债。

引进外资。中国没有法律禁止外资投入国内油气基础设施建设，按照《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》，投资油气管道建设不受特别管制，建议国家管网公司依照《中华人民共和国外商投资法》敞开大门欢迎外国资本现金注入，可以考虑以外资参股但不参与管理，不控股只分红的方式。

海纳百川、有容乃大，国家管网公司只有主动走出去把更多的资本请进来，才能落实好《中长期油气管网规划》。巧妇难为无米之炊，毕竟按照规划6年内要建成的油气管道总里程相当于前60年的总和。所谓兵马未动，粮草先行，公司发展、管道建设、能源安全都要先落实资金投入。

 （姜勇：油气管道专家，中国石油天然气销售分公司生产运行部高级工程师，中国石油大学（北京）俄罗斯中亚研究中心高级研究员，中国社会科学院国际能源安全研究中心研究员）。