智通财经APP了解到，作为背靠中粮集团的肉食全产业链企业，中粮肉食于4月14日自愿公告2020年一季度运营快报称，公司期内生猪出栏量约30.8万头，虽然按年同比下跌62.1%，但是按季度实现15%的环比增长，而最引人注目的是期内商品猪均价为每公斤35.04元人民币（单位下同），按年度同比大幅207.1%，月环比继续上行6.8%。
受此消息影响，公司股价发布日后便进入放量急速拉升状态，4月14日-17日的四个交易日，公司股价分别录得1.51%、3.47%、11%、11.21%的涨幅，增幅日渐放大的同时，对应3333.8万股、5034.7万股、1.22亿股、1.07亿股的成交量，也较之前公司日均2000万股左右而言呈现明显放量态势，期间累计7.12亿港元资金参与其中，而同一时间恒指大盘还处在弱势震荡。
虽然4月20日公司股价出现高位回调，但是综合目前行业环境以及中粮肉食刚刚得以实现的市场预期反转而言，其后续行情仍值得期待。
中粮肉食出栏量数据同比大幅下滑的消息，曾引发市场的极度担忧。智通财经APP了解到，自2018年就因非瘟出现景气周期上行的猪肉板块，在随后的时间里被疯狂推升，时至2019年下半年板块估值高位已经呈现两极分化的态势，不少资金开始逐步离场，剩下投资者试图再搏最后一把的亮眼业绩出炉。中粮肉食作为港股稀缺的生猪养殖龙头标的，自然是市场最为关注的，然而临近2019年年末，市场消息表示公司生猪出栏数量会出现较大幅的下滑，再加上猪肉价高位出现回调，公司股价自2019年10月便一路下行，截止年末的累计跌幅超过20%。
2020年1月10日，中粮肉食更是发布2019年全年运营快报称，公司2019年全年集团生猪出栏量198.5万头，同比减少22.2%；生鲜猪肉销量14.6万吨，同比减少23.3%；而商品猪均价方面，因前三季度低价的原因，16.16元╱公斤的2019年全年平均价仅同比上涨39.8%。此公告发布后，公司再度进入急跌态势，股价在随后的14个交易日再次录得近乎30%的累计跌幅。
生猪养殖和肉类进口业务推动2019年业绩实现大幅亏转盈后，中粮肉食迎来一定的预期修复。智通财经APP了解到，公司旗下共有生猪养殖、生鲜猪肉、肉制品和肉类进口四大类业务，其中2019年生猪鲜肉和肉制品业务贡献营收分别同比分别提升13.1%和18.76%至32.17亿元和4.47亿元，但是由于2019下半年猪价高企，并且公司对湖北屠宰场进行扩产，公司产能利用率受到负面影响，再加上商超渠道的生鲜猪肉价格具有一定粘性，因此经营利润率受到压制，生猪鲜肉分部利润同比下滑22%至8304.9万元，肉制品则由去年的9345.2万元盈利转为1067.9万元亏损。
好在生猪养殖业务部分，公司虽然受非瘟影响导致全年出栏量下降22.2%至198.5万头，但是全年均价录得39.8%同比增长至16.16元，使得该业务营收贡献同比增长15.1%至35.05亿元，分部利润从去年同期的2.79亿元亏损转为2.77亿元盈利。而肉类进口业务方面，由于2019下半年国内动物蛋白供应紧张，国内外猪肉价差带来巨大贸易机会，下半年公司肉类进口业务销量达到12万吨，比上半年增加6万吨，再加上终端型渠道占比提升和渠道结构优化。2019年公司肉类进出口业务销量同比增长93.3%至17.9万吨，营收贡献同比增长123.42%至51.75亿元，经营利润同比增长185.36%至1.03亿元，近2%的经营利润率达到了历史新高。
生猪养殖和肉类进口两大业务强势表现下，公司2019年不仅营收规模同比增长54.5%至110.79亿元，毛利率还同比上升4.2个百分点至8.9%，再加上3.1%、2.4%、1.5%的销售费用率、管理费用率和财务费用率，较去年同期的3.95%、3.22%、1.46%全面下滑，公司最终生物资产公允价值调整前的净利润达到了3.73亿元，相较去年同期的2.17亿元亏损实现大幅改善。
业绩发布后，中粮肉食股价也开始出现上行的趋势，而近期一季度的运营表现加上生猪养殖环境的变化，使得公司再一次得到资金的强烈关注。
首先一季度运营数据的出炉，带动中粮肉食自身预期的改善。智通财经APP了解到，截止2019年底，公司建成生猪养殖产能已经达到502万头，同比增长22.9%，产能进一步提升。与此同时，公司2019年下半年受江苏养殖场爆发病情，三、四季度出栏分别降至26.5万头、26.8万头，而在2020年一季度出栏量已经改善至30.8万头，环比增长15%，显示公司受非瘟的影响正在逐步减小，公司预计2020年生猪出栏仍保持稳定的200万头。
而且，公司一季度生猪出栏均价35.04元/公斤，同比上涨207%，远高于2019年全年均价16.5元/公斤，推算商品猪头均利润能达到2000元左右。要知道的是，按照目前行业内上市企业公布数据来看，养殖龙头牧原股份、天康生物、温氏股份1500-1800元，新希望和正邦科技因外购仔猪比例较高，头均净利仅为800-1000元，中粮肉食的2000元头均利润明显高出其他龙头一个档次。
与此同时，非瘟反复的形势还将长期限制供给，而公共卫生事件之后猪肉需求还将迎来恢复。智通财经APP了解到，目前能繁母猪产能恢复仍然缓慢，虽然三元母猪留种短期增加了后备母猪和能繁母猪数量，但随着配种成功率低、流产率高、产仔率低等问题的暴露，前期留种母猪进入了高淘汰阶段，而养殖厂三元母猪留种意愿下降，转而抢购二元母猪。机构草根调研表示，目前南方地区能繁母猪恢复已基本停滞。而且2020年3月底开始，非瘟情况较前期有所增加，近期江苏沭阳、甘肃酒泉、陕西榆林又先后发生非瘟事件。数据显示，近期90公斤以内生猪出栏占比由前期9%-10%上升至11%-12%，在有效疫苗推出前，非瘟或将长期影响猪肉供给。
而在需求方面，冻品数据显示三月下旬开始到港量继续在增加，但鲜肉、冻肉价差继续缩窄，表明团餐、食堂、加工厂等需求在持续恢复当中。由于国内公共卫生事件逐步得到控制，二季度有望随着复工复产的提速而持续释放餐饮需求。
综上而言，目前生猪出栏量的恢复仍需较长时间，而需求端已经出现明显恢复态势，因此猪价预计全年将保持高位，像中粮肉食这样出栏形势和头均利润都得到数据验证过的龙头养殖企业，后续将会随着板块热度回升再度迎来一波不错的行情。
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